⛏️Добыча Ликвидности

Что Такое Пул Ликвидности?

В реальной жизни, когда группы людей "кладут в пул" свои средства, они объединяют свои деньги для достижения общей цели. Объединяя средства, эти группы людей могут получить доступ к различным возможностям, которые они не могли бы получить по отдельности.

Когда пользователи криптоактивов вносят активы в пул ликвидности, они также объединяют свои активы для достижения общей цели. В то время как различные типы пулов ликвидности сильно различаются по своим целям и уровням риска, все пулы ликвидности, как правило, позволяют пользователям криптовалюты, называемым поставщиками ликвидности, получить доступ к возможностям, которые они в противном случае не смогли бы получить как отдельные лица.

Пул ликвидности можно в широком смысле определить как набор криптоактивов, заблокированных в рамках общего смарт-контракта. Пулы ликвидности чаще всего используются децентрализованными биржами для обеспечения торговли без необходимости в доверии, децентрализованными денежными рынками для обеспечения кредитования и заимствования без необходимости в доверии, а также децентрализованными агрегаторами доходности для обеспечения управления активами без необходимости в доверии. Поскольку блокчейны доступны и не требуют сторонних разрешений, после создания пула ликвидности в приложении DeFi любой может вносить в него активы.

LP Токены

Когда пользователи вносят активы в пулы ликвидности, они получают LP токены (токены поставщика ликвидности) в качестве подтверждения своих вкладов. LP Токены, по сути, являются билетами на предъявителя, владельцы которых могут в любое время обменять их на долю пула ликвидности, которую они предоставляли. Возможность погашения токенов LP придает им ценность, поэтому токены LP часто продаются или используются в качестве залога для заимствования других активов по различным протоколам DeFi. Эта возможность компоновки позволяет использовать уникальные варианты использования различных типов LP токенов.

Что Такое Добыча Ликвидности?

В целом, пулы ликвидности позволяют пользователям криптовалют взаимодействовать друг с другом без необходимости в доверии и централизованной третьей стороне. Когда две стороны взаимодействуют с пулом ликвидности, им не нужно доверять друг другу, поскольку они взаимодействуют со смарт-контрактом, а не с незнакомцем. Поскольку любой может внести свой вклад в пул ликвидности, пулы ликвидности также позволяют любому получать долю доходов, полученных от предоставления ликвидности в процессе, известном как добыча ликвидности.

AMM

AMM

Централизованные биржи функционируют как посредники, связывающие покупателей с продавцами. Автоматизированные маркет-мейкеры, или "AMM", функционируют, используя смарт-контракты для облегчения сделок между пользователями без необходимости в централизованном посреднике. Все самые известные децентрализованные обменники, такие как Osmosis, Uniswap и Curve, являются платформами AMM. Когда пользователь криптовалюты вносит активы в пул ликвидности АMM, он предоставляет два или более актива для торговли друг против друга в обмен на LP токены, которые представляют собой общую долю ликвидности, которую они предоставили в пул, и пропорциональную сумму сгенерированных торговых комиссий.

Когда спрос на один актив в пуле ликвидности превышает спрос на другой актив, AMM использует алгоритмы для постепенного увеличения цены актива, пользующегося спросом, по отношению к другому активу в пуле ликвидности, чтобы поддерживать заданное соотношение активов в пуле (обычно 50/50). Если пул AMM использует соотношение активов 50/50, поставщики ликвидности, которые выкупают свои токены LP, получат равную стоимость каждого актива из пула. Поскольку стоимость активов в пулах ликвидности AMM постоянно меняется, маловероятно, что поставщики ликвидности будут выводить одинаковое количество каждого предоставленного ими токена.

Пулы ликвидности, используемые AMM, обычно считаются наиболее рискованным типом пула ликвидности, в который пользователи могут вкладывать средства из-за высокой вероятности непоправимых потерь (impermanent loss) (хотя уровень риска сильно различается в зависимости от пары активов, предоставляемых в качестве ликвидности). Как правило, торговые комиссии, полученные от предоставления ликвидности, недостаточно привлекательны по сравнению с понесенным риском, и AMM должны предлагать значительные стимулы для добычи ликвидности, чтобы привлечь поставщиков ликвидности.

Денежные Рынки

Денежные Рынки

Когда кто-то вносит деньги на банковский счет, он действует как поставщик ликвидности; банк выдаёт эти деньги в кредит, чтобы получить проценты по кредиту, и возвращает небольшую часть вкладчику. В DeFi, когда пользователь вносит активы на децентрализованный денежный рынок, он также выступает в роли поставщика ликвидности, поскольку активы ссужаются другим пользователям, чтобы генерировать проценты по кредиту для вкладчика.

Подобно тому, как децентрализованные биржи используют пулы ликвидности, чтобы устранить необходимость в посреднике для облегчения сделок, децентрализованные денежные рынки используют пулы ликвидности, чтобы устранить необходимость в посреднике для облегчения кредитования и заимствования. Когда пользователи взаимодействуют с децентрализованными денежными рынками, такими как UX, Aave и Compound, они поставляют активы или заимствуют активы из пулов ликвидности, а не у других пользователей. После того, как криптопользователи вносят активы в пулы ликвидности на децентрализованных денежных рынках, они получают LP токены, представляющие общую долю ликвидности, которую они предоставили пулу, и пропорциональную сумму сгенерированных комиссий за выданный займ.

Внесение активов в пул ликвидности на децентрализованном денежном рынке не подвергает поставщиков ликвидности непоправимым потерям, поскольку актив просто хранится в пуле и предоставляется другому пользователю. Децентрализованные денежные рынки, как правило, требуют, чтобы пользователи были сильно обеспечены избыточным обеспечением, чтобы брать кредиты, и использовали кривые доходности для стимулирования ликвидности, поэтому пользователи хорошо аудированных протоколов, таких как UX, могут уверенно предоставлять ликвидность для получения процентов по кредиту без централизованного посредника, получающего огромную долю. Поскольку с децентрализованными денежными рынками связан значительно меньший риск, протоколам обычно не нужно использовать большие суммы для стимулирования добычи ликвидности для привлечения вкладчиков.

Агрегаторы Доходности

Агрегаторы Доходности

В реальном мире богатые инвесторы, соответствующие определенным критериям, могут предоставлять ликвидность хедж-фондам, которые пытаются использовать средства для получения прибыли для своих инвесторов с помощью различных стратегий управления рисками. В DeFi пользователи могут вносить активы в пул ликвидности на агрегаторе доходности, чтобы средства можно было использовать в стратегиях оптимизации доходности или управления рисками, которые пытаются получить доход для вкладчиков.

Несмотря на то, что к физическим лицам предъявляются строгие требования в отношении возможности инвестировать в хедж-фонды, и не все хедж-фонды работают прозрачно, любой может внести активы в пул ликвидности на агрегаторе доходности и точно знать, как будут использоваться активы. Когда пользователи размещают активы на агрегаторах доходности, таких как Sommelier или Yearn, они позволяют смарт-контракту использовать активы в определенной стратегии DeFi. LP токены, выпущенные агрегаторами доходности, представляют собой общую долю ликвидности, которую пользователь предоставил определенному пулу/стратегии, и пропорциональную сумму дохода, полученного от стратегии.

Риски, связанные с агрегаторами доходности, сильно зависят от используемой стратегии; стратегия, которая включает предоставление ликвидности для волатильных пар активов на AMM для получения вознаграждения за добычу ликвидности, будет значительно более рискованной, чем стратегия, которая предоставляет различные типы стейблкоинов для получения доходности за дачу в кредит.

Стимулы Для Добычи Ликвидности

Хотя пулы ликвидности теоретически устраняют необходимость в третьей стороне при выполнении различных действий DeFi, таких как торговля, кредитование и заимствование, они по-прежнему сталкиваются с некоторыми проблемами. Протоколы DeFi, как и все другие продукты, бесполезны без пользователей. Чтобы приложения DeFi привлекали пользователей, требуется много ликвидности. Большая ликвидность на децентрализованных биржах позволяет пользователям торговать большим количеством активов с меньшим проскальзыванием, а большая ликвидность на децентрализованных денежных рынках помогает стабилизировать ставки и гарантировать постоянную ликвидность как для кредиторов, так и для заемщиков. Технологии DeFi все еще находятся на ранних стадиях и считаются экспериментальными, поэтому для привлечения больших объемов ликвидности необходимы значительные стимулы.

В то время как поставщики ликвидности уже получают пропорциональную долю дохода, полученного от пула ликвидности (торговые сборы, проценты по кредитам и т. д.), проекты часто предлагают стимулы для добычи ликвидности, чтобы привлечь больше пользователей и увеличить ликвидность. Стимулы для добычи ликвидности обычно представляют собой недавно выпущенные токены управления или служебные токены, которыми вознаграждаются поставщики ликвидности и/или пользователи определенного пула ликвидности или протокола.

Стимулирование добычи ликвидности может быть предложено чтобы:

• Привлечь пользователей к новому протоколу DeFi;

• Поощрить увеличение ликвидность для наиболее важных пулов на протоколе DeFi;

• Повысить ликвидность для пулов с более высоким профилем риска;

• Стимулировать большую активность заимствования;

• Создать начальную ликвидность для нового пула ликвидности по протоколу DeFi;

• Помочь компенсировать непоправимые потери, понесенные поставщиками ликвидности на AMM;

• Распределить полномочия по принятию решений (токены управления) среди пользователей, активно поддерживающих протокол.